【科伦药业雪球】科伦药业——摘自雪球作者gdlz

2020-06-23 - 科伦药业

在这里我简略的说一下我对科伦药业未来走势的看法。今天我在雪球里谈到了下调科伦今明两年业绩增速预期的问题,原来的预估,是在于今年下半年川宁一二期能如约完成改造和试生产,邛崃也能顺利投放产能,但这里我的思路和企业的思路存在分歧,目前看,企业并不急于大规模投产,把创造利润放在第一位,这是我没想到的。即使二期工程今年底明年初完成试生产验收,科伦也会采取边改造边磨合的思路来投放产能,这样最快明年下半年二期才会满产。

科伦药业雪球

我以前在投资报告里分析过,川宁成本较同类企业有较大折让,这主要体现在原料成本以及运行成本上,体现出来成本的优势必须是大规模满产才可以。一二期同时满产,综合成本还能进一步降低,这就是川宁项目厉害的地方。可今年,一期工程最快8月才能满产,这样成本优势就会大打折扣,即使明年一二期联动,成本优势也不能尽情发挥,直到2017年,川宁的威力才会得到显现。当然这也是生产提效的最后时间底线了,因为2017年和2018年,科伦将要陆续面对总额26亿的公司债还本付息的支出压力。

科伦药业雪球

这种情况,同时也存在于公司的邛崃项目上。另外,水针项目,新都的高端输液项目,KAZ项目投产初期,也将面临磨合的问题,效益产生也会有一定滞后性。仔细思考科伦这种投产思路,其实是对的,比如川宁项目,科伦的做法,是力争一次性把川宁项目的基础打牢,防止以后再出现类似问题,像联邦制药一样停停产产,这样会导致以后产生很多麻烦,造成利润的波动。这也是一种效益最大化的最好办法。科伦计划未来将以输液和抗生素做为雄壮有力的台柱,打造出一个巨大的舞台,舞台上肯定是精彩纷呈,大戏不断。

科伦药业雪球

这个工期大约是2020年。2020年后,舞台才将正式启用。 本轮行情尚未开始时,我就在雪球做过预测,大盘可能将出现井喷行情,并且提到过,科伦未必能走出同步大牛。这一轮行情中,我其实并不希望科伦走牛,因为科伦基本面还未准备好,如果过早启动,必将产生泡沫。我从未在雪球里提示过科伦短期会走牛,只是谈公司基本面就是这个

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