【什么是杠杆收购】关于杠杆收购的原理这么比喻对么?

2020-06-03 - 什么是杠杆

杠杆收购,成熟资本市场十分常用的收购手段之一,主要具备以下几个特点:

除此之外,被私募收购的企业既可以是上市企业也可以是非上市企业,并没有特定的要求。

现实例子

为了便于所有人的理解,用一个符合以上所有特点的现实交易作为杠杆收购(简化)的例子,那就是大多数人都经历过的贷款买房。假设你五年前花了100万买方,其中首付20万,按揭贷款80万,5年后房价上涨30%,你以130万的价格出售,同时5年内你总计还了30万的按揭本金。此时,从130万售价中除去你剩余的50万按揭贷款,你所剩权益为80万。也就是作为股权投资者,五年前你首付的20万元如今变成了80万,而作为股权投资者,你5年的年内部收益率高达32%,现金收入高达4倍,但这五年中房价总共只涨了30%。这就是杠杆收购的简单版,也是杠杆收购操作的魅力所在。

什么是杠杆收购

所以杠杆收购的意义在于财务投资者只需动用相对少量的权益投资资本附加大量债务融资,只要保证收购目标商业稳健发展且由能力持续偿还债务相关的成本,便能够在一定时间内获取巨额收益。

什么是杠杆收购

经验上来看,一次杠杆收购的成败与否往往取决于以下几个方面:

一般情况下,财务投资者希望能够通过以下两种情况获得收益:

以美国市场为例,近年来杠杆收购交易退出在企业收购上的数量逐年减少,大致处于50%的水平,出售给另外买家的比例为40%左右,而通过IPO退出的交易比例只占到10%左右。

当然,除以上两种情况外,财务投资者还可以通过获取较新贷款给自己分红(股息资本重组)等方式实现不完全退出条件下的利润分配。

考虑到以上说到的杠杆收购的成功要点以及投资者的退出方式,在判断一笔杠杆收购投资的好坏时,投资者更倾向于交易具备以下特点:

自危机发生以来,杠杆并购市场的风格也慢慢发生了一些改变,与其执行“新平台”交易(与企业已有项目分开处理的交易),交易发起人/投资人开始寻求更多的可以与已有项目存在协同效应的的附加交易以平衡和恢复项目组合的整体表现,从交易笔数上看,这种附加交易占到总交易数量35%以上,另一种与风险投资类似的少数投资增长型资本交易则占到15%左右。

另一方面,无论是美国还是中国,随着资本市场的逐渐走强,尽管杠杆收购从数量上处于增长趋势,但上市公司私有化的交易仍然处于较低水平,主要因为高估值环境和战略购买者的重新出现挤压了发起人的出价空间,但国际市场上的交易还是存在很多机会。

以上是杠杆收购的一些入门知识,包括杠杆收购的逻辑,特点,盈利模式,还有几种不同的交易类型。继续深入的知识就要包括杠杆收购的主要参与者与资金来源的相关内容,如私募的结构与运作方式,普通和有限合伙人机制,利润分配流程,杠杆收购的资本结构,股权融资的组成部分,债务融资设计,债务融资工具、高息票据、过桥贷款等等,只能有时间以后再谈了。

最后辛苦大家一下如果有时间的话帮我们完成一下最近正在做的一个A股股民投资行为的问卷调查,一共15道选择题,5分钟左右,谢谢大家!好人一生平安……

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